olivLaw · Cercetare acțiuni Europa
Banca Sistema S.p.A. BST.MI
Italia · Euronext Milan · ISIN IT0003173629 · Verticală: Companii listate din Italia
Banca Sistema este un grup bancar italian specializat în factoring, credite cu garanție (pegno) și finanțări către administrația publică, cu o parte importantă a activității legată de creditele fiscale din Superbonus. Totalul activelor a ajuns la €4,7 miliardi la sfârșitul lui 2024, iar factorii de risc din portofoliul de creditare și din gestionarea creditelor fiscale fac ca evoluția grupului să merite urmărită atent.
La închiderea din 05 nov. 2026, acțiunea Banca Sistema S.p.A. (BST.MI) costa 1,54 EUR (+1,58 % într-o zi), cu beta 0,62, interval pe 52 de săptămâni 1,50–1,81 EUR.
Date la · analiza AI din · Sursa: rapoartele anuale ESEF și prețurile de închidere, calculate de olivLaw.
Evoluția prețului
Se încarcă graficul…
Citirea tehnică
- RSI (14)
- 49,7
- neutru
- Bollinger (20, 2)
- 1,50 – 1,60
- în jumătatea de jos a benzii · %B 0,48 · lățimea benzii 6,6 %
- SMA 50 / 200
- 1,56 / 1,64
- tendință descendentă (preț < SMA50 < SMA200)
- MACD (12, 26, 9)
- -0,01 / -0,01
- MACD sub semnal
Indicatorii descriu trecutul prețului; nu prezic singuri direcția. Pe istoricul nostru, filtrul RSI ≤ 40 nu a adăugat randament (vezi metodologia semnalelor).
Performanță
| Compania | EURO STOXX 50 | Față de EURO STOXX 50 | Mediana verticalei | |
|---|---|---|---|---|
| 1 lună | −1,0 % | −0,6 % | −0,4 pp | — |
| 3 luni | −3,7 % | −4,2 % | +0,4 pp | — |
| 6 luni | −10,5 % | +4,3 % | −14,9 pp | — |
| De la început de an | −8,4 % | +7,5 % | −15,9 pp | — |
| 1 an | −1,7 % | +9,9 % | −11,6 pp | −5,5 % |
| 3 ani | +30,2 % | +49,8 % | −19,7 pp | +8,9 % |
| 5 ani | −36,3 % | +42,8 % | −79,2 pp | — |
Randamente de preț, fără dividende.
Rezultate trimestriale
Rapoartele anuale ESEF nu au trimestre: rezultatele sunt anuale (mai jos).
E/P în timp
EPS indisponibil în depunerile structurate ale emitentului (de ex. un parteneriat raportează pe unitate, nu pe acțiune).
E/P = EPS diluat pe ultimele 12 luni / prețul de la sfârșitul trimestrului. E/P este inversul P/E și rămâne definit și când profitul e negativ.
Exerciții anuale
| Exercițiu | 2023 | 2024 |
|---|---|---|
| Venituri | indisponibil | indisponibil |
| Venituri an/an | indisponibil | indisponibil |
| Profit net | 16,5 mil | 25,2 mil |
| Profit net an/an | indisponibil | +52,7 % |
| EPS diluat | indisponibil | indisponibil |
| EPS diluat an/an | indisponibil | indisponibil |
| netă % | indisponibil | indisponibil |
| Flux de numerar liber | indisponibil | indisponibil |
Bilanț și sănătate financiară
Exercițiu 2024 · 31 dec. 2024
- Numerar
- 93,4 mil EUR
- Datorie financiară
- indisponibil EUR
- Datorie netă
- indisponibil EUR
- Capitaluri proprii
- indisponibil EUR
- Active totale
- 4,7 mld EUR
- Datorie / capitaluri
- indisponibil
- Lichiditate curentă
- indisponibil
- ROE
- indisponibil
- ROA
- 0,5 %
- Marja FCF
- indisponibil
Situații financiare (cu sursa fiecărei cifre)
Venituri și profit net (EUR)
Cont de profit și pierdere · EUR
| Linie | 2023 | 2024 | Sursă (ultimul an) |
|---|---|---|---|
| Profit net | 16,5 mil | 25,2 mil | esef· 24 sept. 2025verificat |
Bilanț · EUR
Fluxuri de numerar · EUR
| Linie | 2023 | 2024 | Sursă (ultimul an) |
|---|---|---|---|
| Flux de numerar operațional | 130,7 mil | -136,5 mil | esef· 24 sept. 2025verificat |
| Flux de numerar din investiții | -1,8 mil | -15,6 mil | esef· 24 sept. 2025verificat |
| Flux de numerar din finanțare | -5,0 mil | -5,0 mil | esef· 24 sept. 2025verificat |
| Dividende plătite | 5,2 mil | 5,2 mil | esef· 24 sept. 2025verificat |
Indicatori calculați
Creștere
Profitabilitate
Randamente
Bilanț și datorie
Lichiditate
Numerar
Eficiență
Piață și evaluare
1 indicatori care nu se aplică sectorului.
Evaluare
Încadrare olivLaw
- indicatori disponibili: 0 din minimum 6
- acoperirea ponderilor scorului: 0,0 % din minimum 60 %
- metode de evaluare calculate: 0 din minimum 1
Metodologie de scor pe indicatori și evaluare, nu recomandare de investiții.
Preț de închidere
05 nov. 2026Sursă: olivLaw, serie de închidere
Capitalizare: indisponibil
Indicatori-cheie
Acoperire și prospețime
Datele sunt mai vechi decât pragul de prospețime.
Scorul pe grupe
0 % · Date insuficiente
Interval de valoare estimat
indisponibil — nicio metodă de evaluare nu a putut fi calculată
Ipotezele de evaluare sunt alese editorial, nu măsurate; beta nu este măsurat.
Metode de evaluare
- DCF (flux de numerar actualizat)indisponibil · lipsesc date de intrare
- Colegi: EV/EBITDAindisponibil · lipsește datoria netă: trecerea de la EV la capitaluri nu se poate face (datoria lipsă nu e zero)
- Colegi: P/Eindisponibil · lipsesc date de intrare
- Dividende actualizate (DDM)indisponibil · lipsesc date de intrare
nicio metodă de evaluare nu a putut fi calculată
Ipoteze (ilustrative, editoriale)
- Rata fără risc
- 3,0 %
- Prima de risc a pieței
- 5,5 %
- Beta (implicit)
- 1,00
- Costul capitalului propriu
- 8,5 %
- Creștere terminală
- 2,0 %
Scorul pe factori
Date insuficiente
Poarta de dovezi minime: indicatori disponibili: 0 din minimum 6; acoperirea ponderilor scorului: 0,0 % din minimum 60 %; metode de evaluare calculate: 0 din minimum 1
| Factor | Valoare | Scor | Pondere folosită |
|---|---|---|---|
| ROIC · Calitate | indisponibil | indisponibil | — |
| Marja netă · Calitate | indisponibil | indisponibil | — |
| Conversia profitului în FCF · Calitate | indisponibil | indisponibil | — |
| CAGR venituri 3 ani · Creștere | indisponibil | indisponibil | — |
| CAGR EPS 3 ani · Creștere | indisponibil | indisponibil | — |
| Datorie netă / EBITDA · Bilanț și datorie | indisponibil | indisponibil | — |
| Acoperirea dobânzilor · Bilanț și datorie | indisponibil | indisponibil | — |
| Lichiditatea curentă · Bilanț și datorie | indisponibil | indisponibil | — |
| P/E (TTM) · Evaluare | indisponibil | indisponibil | — |
| EV/EBITDA · Evaluare | indisponibil | indisponibil | — |
| Randament FCF · Evaluare | indisponibil | indisponibil | — |
| Randamentul distribuirilor către acționari · Randamente | indisponibil | indisponibil | — |
| Rata de distribuire (FCF) · Randamente | indisponibil | indisponibil | — |
Factorii fără valoare au ieșit; ponderile rămase au fost renormalizate.
Grupele scorului
- Bilanț și datorie· parțialindisponibil · 0/3 factori cu valoare
- Creștere· parțialindisponibil · 0/2 factori cu valoare
- Calitate· parțialindisponibil · 0/3 factori cu valoare
- Randamente· parțialindisponibil · 0/2 factori cu valoare
- Evaluare· parțialindisponibil · 0/3 factori cu valoare
O grupă «parțială» e calculată din sub jumătate din ponderea ei sau dintr-un singur factor: nu e o evaluare completă a grupei.
Memo
BANCA SISTEMA S.P.A. (BST.MI). Ultimul exercițiu complet: 2024; date până la 2024-12-31.
Indicatorii financiari sunt indisponibili.
Evaluarea nu poate fi calculată din datele disponibile.
Date insuficiente pentru un verdict (indicatori disponibili: 0 din minimum 6; acoperirea ponderilor scorului: 0,0 % din minimum 60 %; metode de evaluare calculate: 0 din minimum 1).
Text generat determinist din cifrele afișate; fără model de limbaj. Nu este recomandare de investiții.
Ce susține teza
Niciun semnal în factorii calculați. Nu înseamnă absența riscurilor: factorii fără date nu au fost evaluați, iar riscurile de afacere (marje, stocuri, cerere) sunt în analiza din surse.
Ce o infirmă
Niciun semnal în factorii calculați. Nu înseamnă absența riscurilor: factorii fără date nu au fost evaluați, iar riscurile de afacere (marje, stocuri, cerere) sunt în analiza din surse.
Neevaluați (date insuficiente sau indicator fără semnificație): ROIC, Marja netă, Conversia profitului în FCF, CAGR venituri 3 ani, CAGR EPS 3 ani, Datorie netă / EBITDA, Acoperirea dobânzilor, Lichiditatea curentă, P/E (TTM), EV/EBITDA, Randament FCF, Randamentul distribuirilor către acționari, Rata de distribuire (FCF).
Față de mediana verticalei
Companii listate din Italia · aceeași țară · comparată cu 40 firme
Multipli și rentabilitate față de mediană
Firmele verticalei
| Capitalizare | P/E | ROE | Marja netă | Venituri an/an | 1A / 3A | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DLG.MIDe' Longhi S.p.a. | 6,8 mld | 21,5 | 15,4 % | 8,4 % | +8,7 % | +24 % / +60 % |
| ACE.MIAcea S.p.a. | 4,6 mld | 9,6 | 18,2 % | 16,6 % | +0,2 % | −4 % / +73 % |
| DIA.MIDiasorin S.p.a. | 4,3 mld | 28,3 | 9,2 % | 13,0 % | +0,8 % | +31 % / −7 % |
| CRL.MICarel Industries S.p.a. | 2,9 mld | 39,5 | 16,1 % | 11,7 % | +8,7 % | +3 % / +10 % |
| AMP.MIAmplifon S.p.a. | 2,7 mld | 29,9 | 8,5 % | 3,8 % | −0,6 % | −9 % / −58 % |
| ELN.MIEl.en. - S.p.a. | 1,3 mld | 30,3 | 10,9 % | 7,3 % | +4,2 % | +26 % / +73 % |
| CMB.MICembre S.p.a. | 1,3 mld | 27,0 | 20,6 % | 18,9 % | +6,7 % | +11 % / +108 % |
| COM.MIComer Industries S.p.a. | 1,3 mld | 18,6 | 12,8 % | 7,1 % | −23,0 % | +8 % / +64 % |
| DNR.MIIndustrie De Nora S.p.a. | 1,1 mld | 13,4 | 8,6 % | 9,4 % | +1,4 % | −22 % / −62 % |
| ARN.MIAlerion Clean Power S.p.a. In Forma Abbreviata Alerion S.p.a. | 969,2 mil | 10,4 | 23,5 % | 41,0 % | +1,8 % | −5 % / −23 % |
| AVIO.MIAvio S.p.a. | 883,6 mil | 86,8 | 2,1 % | 1,8 % | +21,5 % | +18 % / +291 % |
| CIR.MICir S.p.a. - Compagnie Industriali Riunite | 783,3 mil | 6,0 | 17,1 % | 7,3 % | +1,6 % | +4 % / +72 % |
| ASC.MIAscopiave S.p.a. | 646,3 mil | 18,0 | 4,2 % | 17,5 % | +13,4 % | −8 % / +33 % |
| AC5.MIAcinque S.p.a. | 412,6 mil | 19,6 | 4,1 % | 3,6 % | +0,2 % | −6 % / +8 % |
| BAN.MIBasic Net S.p.a. | 348,0 mil | — | -4,9 % | -3,5 % | +0,4 % | −30 % / +5 % |
| ADB.MIAeroporto Guglielmo Marconi Di Bologna S.p.a. | 324,7 mil | 13,1 | 11,1 % | 13,7 % | +9,2 % | −2 % / +12 % |
| CAI.MICairo Communication S.p.a. | 289,2 mil | 6,4 | 8,1 % | 4,4 % | −1,3 % | −22 % / +28 % |
| ECNL.MIAquafil S.p.a. | 129,6 mil | — | -3,2 % | -0,9 % | −3,9 % | −1 % / −52 % |
| BEC.MIB&C Speakers S.p.a. | 118,7 mil | 11,7 | 18,5 % | 10,2 % | −1,3 % | −26 % / −32 % |
| ABT.MIAbitare In S.p.a. | 76,0 mil | 276,0 | 0,4 % | 0,4 % | +39,8 % | −6 % / −47 % |
| ELC.MIElica S.p.a. | 64,3 mil | — | -7,8 % | -2,2 % | +1,9 % | −34 % / −48 % |
| DEX.MIDexelance S.p.a. | 50,7 mil | 2,8 | 11,0 % | 5,4 % | +12,6 % | −63 % / −78 % |
| CLE.MIClass Editori S.p.a. | 35,1 mil | — | -29,2 % | -3,8 % | −0,7 % | −9 % / +106 % |
| CLF.MICaleffi - S.p.a. | 11,6 mil | 5,2 | 10,9 % | 3,8 % | −2,5 % | −4 % / −10 % |
| AEF.MIAeffe S.p.a. | 10,1 mil | 0,5 | 21,9 % | 7,7 % | −21,3 % | −59 % / −86 % |
Randamentele de preț pe 1 și 3 ani: pentru BST.MI din închiderile zilnice (aceleași ca în tabelul de performanță), pentru celelalte firme din închiderile de sfârșit de lună.
Prognoza motorului olivLaw
Motorul de lume a rulat după ultimul comunicat material al firmei. Probabilitățile sunt de ATINGERE a unui nivel în orizont (nu de închidere acolo) și stau lângă mersul aleator (p_rw), reperul fără informație.
Motorul nu are încă o rulare publicată pentru această firmă.
Scenarii de evaluare (ipoteze editabile)
Scenarii ilustrative
Scenariile nu sunt disponibile. lipsesc date de intrare
Analiză AI
Generat de AIAnaliză generată de AI (Claude), din surse publice citate; poate conține erori. Nu este o recomandare de investiții. Situația la 27 oct. 2026 · Model: claude-haiku-5-5.
Pe scurt
Banca Sistema este un grup bancar italian specializat în factoring, credite cu garanție (pegno) și finanțări către administrația publică, cu o parte importantă a activității legată de creditele fiscale din Superbonus. Totalul activelor a ajuns la €4,7 miliardi la sfârșitul lui 2024, iar factorii de risc din portofoliul de creditare și din gestionarea creditelor fiscale fac ca evoluția grupului să merite urmărită atent.
SWOT
Puncte tari
- Lichiditate ridicată, măsurată prin LCR, și o bază de depozite vincolate în creștere oferă o finanțare relativ stabilă.
- Specializarea pe factoring, pe pegno și pe administrația publică oferă poziții de nișă cu experiență acumulată.
- Achiziția recentă a unui operator de pegno a adus integrare într-un segment cu creștere.
Puncte slabe
- Creditele neperformante au crescut mult în 2024, iar acoperirea lor a scăzut, ceea ce indică o calitate a activelor mai slabă.
- Dependența de creditele fiscale Superbonus aduce o expunere concentrată și greu de anticipat.
- Dividendele sunt blocate momentan, ceea ce limitează remunerarea directă a acționarilor.
Oportunități
- Creșterea creditului pe pegno și a finanțării pentru IMM-uri ar putea compensa scăderea factoringului.
- Structurile de cartolarizare a creditelor fiscale, în care banca are rol de aranjor, ar putea genera venituri de comision.
- Consolidarea pe segmentele de nișă ar putea crește cota de piață dacă calitatea activelor se stabilizează.
Amenințări
- Noile reguli de default și reclasificarea creditelor scadente ar putea majora provizioanele.
- Schimbările legislative privind creditele fiscale ar putea afecta valoarea activelor deținute.
- Creșterea cerințelor de capital și a tamponului anticiclic ar putea limita capacitatea de creditare.
Riscuri
- Calitatea creditelorridicat
Creditele deteriorate au crescut considerabil în 2024, iar acoperirea cu provizioane a scăzut, ceea ce ar putea genera pierderi suplimentare dacă recuperările sunt mai slabe 1.
- Expunerea la creditele Superbonusridicat
Valoarea contabilă a creditelor fiscale cumpărate pentru tranzacționare poate fi afectată de schimbări de reglementare sau de lichiditate redusă 1.
- Noua definiție de defaultmediu
Reclasificarea creditelor scadente din 2025 ar putea modifica substanțial indicatorii raportați 1.
- Finanțarea wholesalemediu
Creșterea ponderii finanțării wholesale poate crește costurile și sensibilitatea la condițiile de piață 1.
- Cerințe de capitalmediu
Cerințele de capital mai ridicate și tamponul anticiclic ar putea limita creșterea portofoliului dacă fondurile proprii nu cresc suficient 1.
Teza de investiție
Ce ar trebui să fie adevărat (scenariul favorabil)
- Dacă banca își menține lichiditatea ridicată și atrage în continuare depozite vincolate, finanțarea ar putea rămâne stabilă chiar în perioade dificile 1.
- Dacă creditul pe pegno și finanțările pentru IMM-uri continuă să crească, ar putea compensa scăderea factoringului 1.
- Dacă tranzacționarea creditelor fiscale aduce venituri peste așteptări, profitabilitatea grupului ar putea reveni mai rapid decât în 2024 1.
Ce ar strica teza
- Dacă creditele neperformante continuă să crească și acoperirea rămâne slabă, provizioanele ar putea reduce semnificativ profitul 1.
- Dacă valoarea creditelor fiscale scade sau lichiditatea lor se diminuează, grupul ar putea înregistra pierderi din tranzacționare 1.
- Dacă cerințele de capital cresc mai mult decât fondurile proprii, capacitatea de creditare ar putea fi limitată 1.
De urmărit
- Evoluția creditelor deteriorate și a acoperirii cu provizioane după reclasificarea creditelor scadenteQ1 2025
- Valoarea și evoluția creditelor fiscale Superbonus deținute pentru tranzacționare2025
- Ponderea finanțării wholesale și costul ei în raport cu depozitele vincolatenext annual report
- Momentul în care distribuirea dividendelor ar putea fi reluată, în funcție de fondurile proprii2026
Produse, piață și concurență
Generat de AIAnaliză generată de AI (Claude), din surse publice citate; poate conține erori. Nu este o recomandare de investiții. Situația la 27 oct. 2026 · Model: claude-haiku-5-5.
Afacerea
Grupul Banca Sistema își construiește activitatea în jurul factoringului, al finanțărilor CQS/CQP prin rețeaua de agenți, al creditului pe pegno (prin grupul Kruso Kapital) și al finanțărilor către IMM-uri. Totalul activelor a fost de €4,7 miliardi la 31 decembrie 2024, în creștere cu 2,9% față de anul precedent 1. Gruparea include și achiziții recente, precum Pignus - Credito Economico Popular, consolidată în noiembrie 2024 1.
Pe partea de capital, fondurile proprii fully loaded au fost de €261 milioane la 31 decembrie 2024, iar distribuirea dividendelor este interzisă momentan 1. Din acest motiv, rezultatul anului rămâne în capital și sprijină cerințele de reglementare. Banca a raportat un profit de grup de €25,2 milioane pentru 2024 1.
Segmente
Piața în context
Piața în care operează grupul este cea a finanțării nebancare către companii, a factoringului și a creditelor către administrația publică din Italia. Activitatea de factoring cu administrația publică este importantă pentru Banca Sistema, iar scadenții din acest portofoliu sunt descriși ca fiind fiziologici pentru sector 1. Nivelul creditelor neperformante, care a urcat la 12,0% din portofoliu, arată sensibilitatea segmentului la noile reguli de default 1.
Mediul reglementar contează mult: noile definiții de default și reclasificarea creditelor scadente de la primul trimestru 2025 pot modifica indicatorii de calitate a activelor 1. Cerințele de capital au crescut de la 31 martie 2024, iar un tampon anticiclic de până la 0,5% se adaugă de la 31 decembrie 2024 1.
Tendințe
- Noua definiție de defaultvânt din față
Aplicarea noii definiții de default a ridicat creditele deteriorate și a redus acoperirea lor, ceea ce ar putea influența profitabilitatea dacă tendința continuă 1.
- Creșterea depozitelor vincolatevânt din spate
Depozitele vincolate ale clientelei au crescut și au adus o colectare netă pozitivă, ceea ce sprijină finanțarea grupului dacă tendința se păstrează 1.
- Volatilitatea creditelor fiscalemixt
Valoarea și lichiditatea creditelor fiscale Superbonus pot varia mult, astfel că rezultatele din tranzacționare ar putea fi mai greu de prevăzut 1.
Poziția concurențială
Banca Sistema concurează cu alte bănci și societăți de factoring și de credit pe pegno din Italia, pe segmentul creditelor către companii mici și mijlocii și pe cel al creditelor către administrația publică. Nu toți concurenții sunt listați, iar din sursele date nu rezultă o poziție de piață cuantificată pentru grup 1.
Diferențierea grupului vine din specializarea pe nișe, cum ar fi factoringul pentru administrația publică și creditul pe pegno, mai degrabă decât din dimensiune. Sursa nu oferă date comparative cu concurenții 1.
- Bănci italiene de retail și corporate
Concurează pe finanțările către companii și pe depozitele clientelei, deși au o bază de depozite mai largă decât grupul.
- Societăți specializate în factoring
Concurează direct pe creditele comerciale cumpărate de la furnizori, segment în care Banca Sistema are cea mai mare parte a portofoliului.
- Instituții financiare care cumpără credite fiscale
Concurează pe achiziția și tranzacționarea creditelor fiscale Superbonus, unde grupul are o expunere semnificativă.
Știri și depuneri
Din presă
- Russia’s Sistema investment firm plans to expand investments in various countriesTASS (RU, EN) · 05 nov. 2026 · EN
- Nauja prognozė : Saulės sistema gali būti sunaikinta 100 kartų greičiau , nei manytaSurge — GDELT DOC · 17 oct. 2026 · RO
- EU adds AFK Sistema to sanctions listsTASS (RU, EN) · 23 iul. 2026 · RO
Rapoarte anuale (ESEF)
- Raportul anual 202424 sept. 2025
Surse
- [1] Annual report, fiscal year ended 2024-12-31 (ESEF) · SEC / Banca Sistema S.p.A. · 31 dec. 2024
Cifre calculate de olivLaw din rapoartele anuale ESEF și prețurile de închidere; analiza calitativă e generată de AI din surse citate. Nu este o recomandare de investiții.